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我国可转换债券融资选择问题研究
中文名称: 我国可转换债券融资选择问题研究
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论文编号: 3101983收藏本论文】【我的收藏】【我要投稿
英文名称: A Study on Convertible Bond Financing Selection in China
学位类型: 博士毕业论文
作者: 涉及隐私,隐去***  作者本人请参看权力声明>>
导师: 涉及隐私,隐去***
毕业学校: 涉及隐私,隐去***
专业: 金融学
毕业年份: 涉及隐私,隐去***
关键字: 可转换债券 融资选择 证券设计 治理机制
简介目录: 点击此处 免费索取本论文简介和目录>>
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论文摘要: 理论上,可转债融资具有降低外部融资成本和改善特定(略)绩效的作用.本文采用规范分析和实证分析相对结合和先破后立的方法,首先从理论上探讨和总结了可转债降低外部融资成本和改善特定类型公司治理绩效的作用机制和途径.在此基础上,改进和拓(略)“公司特征—发行宣告股价效应”分析范式,建立一个“公司特征—条款设计—治理绩效”相互印证的的分析框架,对我国可转债融资选择行为和效果进行了全面的研究和刻画,由此提出我国可转债融资选择的动机,并从“宏观环境—市场运行机制—公司治理”三个制度层面对这种动机的存在及其形成机制进行系统分析和阐释.研究发现: 我国可转债发行人的公司(略)为具有较低的(略)的成长性和收益波动性、较少的自由现金流量、较大的资产规模和实物资产比例,与理论预期特征并不相符.由于发行人没有重视自身的成长性和风险特征,可转债融资并没有得到大多数发行人的合理选择. 我国可转债的条款设计不仅(略)同性,而且没有起到合理传递理论预期的特定融资代理问题和信息不对称问题的信号关系,甚至传递了相反的信号关系,可转债具有很强的偏股性.发行人忽视可转债的衍生性和条款设计的灵活性...
In theory, convertible bond (CB) financing have a funct(omitted)er issuance costs andimprove the(omitted)e performance for specific issuers. By applying the method ofnormative analysis and empir(omitted)rch, this dissertation probe firstly into thetheoretical mechanism and approach of this function. Then, the author makes (omitted)onto the analysis paradigm used by lots of formerly studies that based(omitted)features-stockmarkets reaction to announcements of issues', establishes an improved analy...
目录:
中文摘要第4-6页
ABSTRACT第6-7页
总目录第8-12页
图表目录第12-14页
1 绪论第14-24页
  ·研究背景、目的和意义第14-17页
  ·研究思路、技术线路图与研究方法第17-19页
    ·研究思路第17页
    ·技术线路图第17-18页
    ·研究方法第18-19页
  ·论文的主要内容和逻辑结构第19-22页
  ·论文的创新之处第22-24页
2 文献综述和评论第24-35页
  ·国外相关研究文献综述和评论第24-31页
    ·国外相关研究回顾第24-31页
    ·国外研究的评论第31页
  ·国内相关研究文献综述和评论第31-35页
    ·国内相关研究回顾第31-34页
    ·国内研究的评论第34-35页
3 可转债融资选择及其治理机制分析第35-48页
  ·可转债的典型特性:转股期权、风险中性、可赎回性与可回售性第35-39页
    ·转股期权:可转债的债性与股性第35-38页
    ·风险中性第38-39页
    ·可赎回性与可回售性第39页
  ·可转债降低融资成本和改善治理绩效的作用机制和途径第39-43页
    ·现有理论模型与假说的基本治理内涵第40-41页
    ·可转债降低融资成本和改善公司治理绩效的作用机制分析第41-43页
  ·公司特征、证券设计与可转债融资选择第43-45页
    ·公司特征与可转债融资选择第43-44页
    ·证券设计与可转债融资选择第44-45页
  ·"公司特征—证券设计—治理绩效"分析框架的逻辑关系第45-47页
  ·本章小结第47-48页
4 我国可转债融资选择行为:基于公司特征的实证分析第48-80页
  ·假设建立与代理变量第49-54页
  ·研究设计第54-56页
    ·样本数据第54页
    ·变量定义第54-55页
    ·实证方法第55-56页
  ·可转债与增发融资公司特征的单变量差异性检验第56-58页
  ·可转债融资公司特征的变化趋势第58-68页
    ·所属行业的成长特征分析第58-60页
    ·成长性的变动趋势第60-63页
    ·收益波动性的变化趋势第63-64页
    ·公司规模的变化趋势第64-65页
    ·财务杠杆水平的区间分布和变化趋势第65-66页
    ·现金盈余的分布结构和变化趋势第66-68页
  ·模型估计结果及分析第68-79页
    ·相关性分析第68-71页
    ·回归模型及说明第71-72页
    ·回归结果分析第72-79页
  ·本章小结第79-80页
5 我国可转债融资选择行为:基于证券设计的实证分析第80-105页
  ·可转债发行条款的特征分析第81-85页
    ·重要条款的特征描述及分析第81-84页
    ·其他条款的特征分析第84-85页
  ·假设建立和代理变量第85-89页
    ·公司基本面因素及其代理变量第86-89页
    ·宏观因素及其他控制变量第89页
  ·研究设计第89-92页
    ·样本及数据第89-90页
    ·变量定义第90-91页
    ·实证方法第91页
    ·模型设计第91-92页
  ·模型估计结果及分析第92-104页
    ·转股条款的实证分析第92-98页
    ·赎回条款的实证分析第98-104页
  ·本章小结第104-105页
6 我国可转债融资公司治理绩效的实证检验第105-124页
  ·样本筛选及行业对照组的构建第106-107页
  ·治理绩效的层次划分与指标选取第107-110页
  ·实证方法第110页
  ·非参数检验结果及分析第110-123页
    ·不考虑控制因素时可转债融资公司的绩效变化第110-113页
    ·行业特征控制下可转债融资公司的绩效变化第113-117页
    ·发行前公司资产规模控制下可转债融资公司的绩效变化第117-118页
    ·发行前公司财务杠杆控制下可转债融资公司的绩效变化第118-120页
    ·发行前公司成长特征控制下可转债融资公司的绩效变化第120-121页
    ·发行前收益波动特征控制下可转债融资公司的绩效变化第121-123页
  ·本章小结第123-124页
7 实证研究结论的诠释:宏观环境、市场运行机制和公司治理的制度安排及其缺陷第124-137页
  ·宏观环境对我国可转债融资选择的影响分析第124-128页
    ·监管制度第124-126页
    ·资本金制度第126页
    ·利率管制第126-127页
    ·所得税制度第127-128页
  ·可转债市场运行机制对我国可转债融资选择的影响分析第128-131页
    ·发行机制第128-129页
    ·市场主体的参与深度第129-130页
    ·卖空交易机制第130页
    ·信用评级机构的发育程度第130-131页
  ·公司治理结构对我国可转债融资选择的影响分析第131-135页
    ·股权结构问题第131-132页
    ·债权人价值体现及其保护机制问题第132-133页
    ·经理人激励问题第133-135页
  ·本章小结第135-137页
8 结论与对策建议第137-142页
  ·主要结论第137-138页
  ·主要对策建议第138-141页
    ·宏观环境与监管制度的优化第138-140页
    ·发行人治理结构的完善和证券设计的改进第140-141页
  ·后续研究展望第141-142页
注释第142-145页
参考文献第145-154页
附录:本文非参数检验方法的介绍第154-157页
  附录一:两独立样本的Wilcoxon秩和检验第154-156页
  附录二:两配对样本的Wilcoxon符号秩检验第156-157页
在读期间发表的论文和参加科研项目情况第157-158页
致谢第158页
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