免费论文
收费论文
发表论文
我要投稿
设为首页 招标网
联系我们
经济学|管理学|法学|计算机|医学|教育|文学|政治|艺术|哲学|更多 经济学|管理学|法律|计算机|医学|教育|文学|政治|艺术|哲学|更多
 论文搜索
  推荐服务: 论文发表 收费论文
期刊论文格式
毕业论文格式
期刊论文范文
毕业论文范文
论文致谢
毕业论文答辩
开题报告
论文选题
英文摘要书写
中国国债规模和投资风险分析
作者:王佳燕  时间:2009/2/12 12:57:00  来源:论文天下论文网


  [论文关键词]国债规模;国债投资风险;资源配置


  [论文摘要]
我国国债规模的扩大和国债的发展对于推动债券及货币市场和资本市场的发展发挥了积极作用。然而,近几年来实施的积极财政政策,利用大规模的国债投资,虽然对经济增长起到一定的拉动作用,但在目前我国经济环境下,大规模国债投资已存在着潜在风险。不仅仅是财政还本付息的风险,更重要的是国债投资规模扩大的风险、国债投资目标定位的风险、圆债投资项目选择的风险、国债投资资金管理的风险。只有采取切实可行的措施,有效防范和化解这些风险,才能保证国债投资的预期目标得以实现。
    
  20多年的国债恢复发行历程表明,国债成为推动经济增长和社会发展的一个重要因素。国债的发行不仅有力地弥补了国家财政收入的不足,而且满足了社会各类投资者的不同需要。同时国债规模的扩大和国债的发展对于推动债券及货币市场和资本市场的发展也发挥了积极作用。然而,近几年来,我国实施积极财政政策,利用大规模的国债投资刺激内需,拉动经济增长,这虽然对经济增长起到了一定的拉动作用,但任何一项政策实施都有其反向作用,在目前我国经济环境下,大规模国债投资已存在着潜在风险。本文旨在对我国国债投资的潜在风险加以简要探析,从而正确判断国债发行规模是否适度。为此,需要从统计指标、宏观效益和影响因素三个层面探讨国债规模,并客观地分析国债投资的风险。
  
  一、我国国债规模分析
  
  (一)国债规模的统计指标
  我国国债规模适度与否,需要结合我国国情,利用国债负担率、赤字率、国债偿债率、国债依存度等4项统计指标进行综合判断。
  国债负担率是用来衡量一定时期内的国债余额与同期国内生产总值的比重情况,反映整个国民经济对国债的承受能力,是衡量国债规模的最主要指标之一。国外经济学家多数认为,国债负担率应控制在45%以内为好,欧盟成员国根据《马斯特里赫条约》的规定,其成员国国债负担率不得超过60%。根据《中国统计年鉴》2005数据计算得出:2000-2004年间,我国国债负担率约为11.10%、12.87%、14.94%、16.07%和16.11%。从这一组统计数值可以看到我国的国债负担并不重,存在较大的发债空间。
  国债发行主要以弥补财政赤字为主,财政赤字的大小将直接关系到国债规模的发行大小。财政赤字较大,必然要求发行较大规模的国债予以弥补。赤字率表示的是一定时期内财政赤字额与同期国民生产总值之间的比例关系。国际上该项指标通常以3%为警戒线。同样根据《中国统计年鉴》2005数据计算得出:2000-2004年间,我国赤字率约为2.78%、2.59%、2.98%、2.50%和1.53%。从这一数值看,近5年该项数字波动较大,2002年赤字率接近国际上公认的警戒线,为2.98%,而2004年该项数字为1.53%,约为警戒线3%的一半。总体上平均而言,从该项指标数值观察我国国债发行有一定空间,但是空间已经较小。
  债务收入的有偿性决定了国债规模必然要受到国家财政资金状况的制约。国债偿债率是指一年的国债还本付息额与当年财政收入的比例关系,可用公式表述为:国债偿债率=(当年还本付息额/当年财政收入)×100%。因此要把国债规模控制在与财政收入适当的水平上,一般认为国债偿债率国际公认安全线在8%-10%区间,警戒线为22%。该项指标也可以划分为国家财政国债偿债率和中央财政国债偿债率。根据《中国统计年鉴》2005数据计算得出:2000-2004年间,我国国家财政国债偿债率约为11.79%、12.25%、13.56%、13.60%和13.70%,中央财政国债偿债率约为22.60%、23.39%、24.67%、24.88%和25.31%。从该项指标数值来看,我国的国家财政国债偿债率已经超过国际公认安全线,但是离警戒线还有一段距离。但是中央财政国债偿债率从2000年开始就已经超过警戒线22%,并且逐年呈上升趋势,说明我国国债发行规模已经过大,应该控制国债发行规模。
  国债依存度即当年的债务收入与财政支出的比例关系,其计算公式是:国债依存度=(当年国债收入额,当年财政支出额)×100%。结合我国国情,按分母不同可以计算两个指标:一种是国家财政债务依存度,即(国债收入,全国财政支出)×100%;另一种是中央财政债务依存度,即(国债收入,中央财政支出)×100%。鉴于我国国债是由中央财政来发行和掌握,将来的还本付息也由中央财政负担,所以使用中央财政债务依存度更具有现实意义。根据《中国统计年鉴》2005数据计算得出2000-2004年间,我国的中央财政债务依存度约为75.25%、77.73%、83.58%、81.26%和85.21%。国际上通用的国债依存度的上限是15%-20%,从上述统计数据可以看出中央财政债务依存度平均约80%,可以判断我国财政处于脆弱状态,蕴含巨大财政风险。
  
  (二)国债规模统计指标的综合分析
  当然,我国国债规模适度与否的评价,不能只与国际经验数据作简单的比较,必须结合我国国情进行具体分析。中央财政债务依存度指标、中央财政国债偿债率两项指标数值显示,我国国债规模已经过大,尤其是中央财政债务依存度指标数值表明我国财政处于非常危险的地步,我们必须严格控制国债发行,否则将对国民经济造成危害。但考虑我国财政收入规模不大的实际,我国国债发行仍有一定的空间:从赤字率和国债负担率的指标数值看,国债负担率指标数值很小,平均数值低于15%,远远低于国际上数值45%,国债发行空间还非常之大;赤字率5年平均约为2.5%,该项指标数值表明我国国债发行有一定空间,但是空间已经不是很大。国债负担率指标数值是支撑我国国债发行规模继续扩大的基础,但是我们又必须清醒地认识到:西方国家经过50多年的积累才产生今天的债务规模,而我们国家1981年才开始恢复发行国债,到2004年我国国债余额已经达到22050.70亿元,加之我国存在大量的隐性赤字,如银行的呆账、国有企业潜亏等,这些最终将由财政负担,把隐性赤字考虑进去,赤字规模将有大幅度增加。
  
  二、国债投资规模扩大的风险
  
  (一)国债投资规模风险界定
  正是因为近几年国债投资目标定位不当,将经济增长速度作为国债投资目标,从而造成了为保经济增长速度而扩大国债投资规模,使国债投资因规模扩大而加大风险。
  国债投资规模扩大的风险表现为因国债投资规模扩大,有可能排挤出民间投资及有可能乱上一些拼凑的项目导致投资效率降低,损害资源配置的优化和国民产出的有效增长。须知,在市场经
  济下,资源配置是由政府投资和民间投资共同完成的。在一定时期内,资源总量是有限的,因此就存在着资源在政府投资和民间投资之间的合理分配问题。合理分配的标准就是投资的边际成本等于投资的边际效益,政府投资的边际成本就是民间使用该资源投资的边际效益,而并不仅仅是政府筹资的资金利率。因此,政府国债投资的最佳规模就是由政府国债投资的边际成本与国债投资产生的边际效益相等决定的。政府国债投资的边际成本随国债投资规模扩大而增加,而政府国债投资的边际收益则随国债投资规模的扩大而减少,因此国债规模超出了一定值必然使得国债投资的边际成本大于国债投资的边际效益,从而降低全社会投资的效率,损害全体国民福利。
  国债规模管理是宏观经济管理的重要组成部分。世界各国的债务史证明,国债发行和银行信用过度引起的后果是相同的,国债虽然是弥补财政赤字的较优方式,但却不完全是财政赤字的原因和结果。国债发行规模应该与偿债能力相适应,归根到底是经济与国债相协调的问题,因为债务融资既弥补财政赤字,又成为宏观经济的调控手段,甚至预算内安排的投资项目有时也需要建设国债予以支撑。国债作为财政与金融政策的结合,是调节货币供应量,避免经济剧烈波动的一个重要手段。同时确定国债发行规模时还必须与信贷规模相结合,避免出现互相挤占资金、抬高筹资成本的现象。全社会资金总量一定时,用于购买国债的资金多了,信贷资金来源就缺乏保障,就会造成社会资金闲置和浪费,影响宏观经济调控能力,影响生产发展和建设速度。发行国债的实践表明,国债不仅是财政经济的内容。更是信用经济的组成部分。

[1] [2]  下一页

 3000万硕士、博士、期刊论文全文下载  论文发表:快速、低价、优质
提供60万硕士论文、10万博士论文、2700万期刊论文全文下载服务,助您一臂之力! 十年的论文发表经验,快捷的论文发表服务,保证所发表的杂志均为正规合法的期刊,收费同行最低!
[本文关键字] 国债规模 资源配置
[版权说明]《中国国债规模和投资风险分析》论文版权属于作者本人,您可以参考本论文进行论文创作,但不得抄袭、复制!本站免费论文主要来源于用户投稿(投稿网址),如果涉及到侵权问题,请联系lunwentianxia_card@163.com删除。
  国债规模论文   资源配置论文
·中国国债规模:现状、趋势及对策
·国债规模现状及政策运用分析
·我国国债规模现状分析
·国债规模国际比较
·中国国债规模若干重要观点述评
·共有资源配置中的抢占问题―――对校园占座现象的思考
·加强财务管理 优化资源配置
·加速转型期的科技资源配置研究
·浅谈水资源管理中的资源配置
·中国股票市场的资源配置方式及绩效研究
  推荐期刊投稿
·情报理论与实践
·红外与毫米波学报
·广东技术师范学院学报
·林业科技情报
·江西植保
·中国索引
·美术
·西湖
·绍兴文理学院学报(教育版)
·经营与管理
 
·机械传动
·江苏纺织
·哈尔滨医药
·爱满天下
·延边党校学报
·中国资源综合利用
·郑铁科技通讯
·杉乡文学
·大地纵横
·中国药物经济学
 
·工业技术经济
·兰州大学学报(自然科学版)
·南京艺术学院学报(音乐与表演版)
·天津机电职业技术学院学报
·地下工程与隧道
·美术之友
·南京建筑工程学院学报(自然科学版)
·山西电教
·教育研究与实验
·燕山大学学报(哲学社会科学版)
   免费论文
公共管理 | 法学 | 理学 | 医药学
政治 | 社会学 | 文学 | 艺术 | 哲学
工学 | 计算机 | 文化 | 英语论文
经济学 | 财政 税收 | 证券金融
管理学 | 会计审计 | 工商管理 | 教育
财务管理 | 论文写作指导 | 应用文
   收费论文
马列毛邓 | 哲学宗教 | 社会科学
政治法律 | 军 事 | 经 济
文化科学教育体育 | 语言文字
文学 | 艺术 | 历史地理 | 自然科学
数理化 | 天文 | 生物科学 | 医药卫生
农业科学 | 工业技术 | 交通运输
航空航天 | 环境安全
   浏览历史

联系论文网 | 收费论文 | 发表论文 | 论文翻译 | 友情链接 | 全部分类 | 网站地图 | 期刊导航
版权所有 2008-2018 论文天下 www.lunwentianxia.com 京ICP备08104503号
.3040771