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美国向国际货币基金组织出资方案的评估

                         作者:占云生 颜蕾 郑其敏 杨俊松

   【摘要】最近美国奥巴马政府向国会提出向国际货币基金组织增资的一揽子方案。本文评估了该方案的内容及其与美国利益的关系,分析了美国国会的立场,最后得出结论:美国为if提供支持的基本逻辑仍然是有效的,如果国会不通过奥巴马政府的请求,将可能损害金融信心,阻碍全球从危机中恢复。
   【关键词】美国 国际货币基金组织 出资 方案 评估
  
   在二十国集团(g20)伦敦峰会上,领导人建议将国际货币基金组织(if)的资源增加到现在的3倍,即7500亿美元。作为if成员国,美国需要出资,而美国向if出资需要得到国会(众议院和参议院)的批准。下面对该方案的内容、其与美国利益的关系以及美国政府和国会之间的博弈进行剖析。
  
  一、奥巴马一揽子方案的内容
  
  奥巴马向国会提出的请求包括四个方面的内容:第一,将美国的一般份额出资从560亿美元增加到640亿美元;第二,将if的紧急信用额度从大约100亿美元增加到1100亿美元;第三,支持if通过出售黄金来满足if的大部分运营支出;第四,向以前没有被分配过sdr的国家分配适量的sdr。另外,if正在计划一项2500亿美元的sdr普遍分配,这需要美国财政部与国会协商但无需国会批准。下面依次对这些内容进行评述。
  
  1、份额增资
  各成员国主要以份额向if出资,if每5年进行一次份额总检查,来决定是否增加份额。尽管if曾经增加过几次份额,但if总的资金水平并未与世界经济、国际贸易以及资本流动的增长同步。
  if理事会在2008年春天通过的份额增资方案将if总份额从大约3250亿美元增加到3570亿美元,其中美国需要增加的部分大约是80亿美元。份额代表了一国在if理事会和执董会的投票份量。作为if最大的出资国,美国拥有比任何其他单一成员国更多的投票权。if的重要决定必须获得85%的投票权支持,由于美国拥有if份额的17.09%和投票权的16.77%,因此能够实施一票否决权,新的份额增资方案并不改变美国一票否决的局面。g20领导人已经呼吁启动新一轮份额总检查,这一轮总检查应该不仅增加总份额,而且还加大向几个快速增长的新兴市场国家的份额占比。
  
  2、新借款安排
  如果if的份额资金不足以满足危机期间成员国的借款需求(1998年底曾发生这种情况),if可以动用新借款安排(nab)。nab可以动用26个国家高达500亿美元的储备。nab于1990年代末成立至今只动用了一次,即在1998年12月向巴西提供贷款,巴西在1999年3月归还了该笔贷款。
  伦敦峰会建议将nab扩大5000亿美元。一旦实施,扩大后的nab将替换日本和欧盟等国在2009年初发起的双边信贷工具。由于美国在nab中大约占20%,因此美国将需要提供不超过1000亿美元的资金。如果有新的国家加入nab,美国的出资额有可能减少。
  nab增资额比拟议中的份额增资额大10倍,但nab只有在if份额资金不足以满足成员国危机借款需求的情况下才能被激活,同时激活需要包括美国在内的贷款方同意。在nab增资上达成政治协议比同样数量的永久性份额增资要容易。
  
  3、出售黄金
   在if成立初期,成员国以黄金认缴他们份额的一部分,当时的价格是每盎司35美元,到现在黄金已经大幅增值到每盎司950美元左右,为if改变收入模式提供了很好的机会。
  从成立至今,if的运营费用一直来自于其贷款收益,这就产生了两个问题:第一,if除贷款外的其他活动成本也由借款人承担;第二,if的收入波动较大,而其支出则相对稳定。if旧的收入模式与其使命并不一致。
  2007年1月,研究if可持续融资的委员会建议改变if的收入模式。该委员会在报告中提议出售403.3吨(12965649盎司,占if全部持有的3217吨黄金的12.5%)黄金并将所得放入一投资账户,账户受益将用于支付运营预算中与贷款无关的部分。报告认为投资受益和贷款收入将足以支付if的日常运营成本。2008年春季if执董会批准了这份报告并呈交if理事会讨论。假定金价是850美元一盎司,执董会的测算显示投资账户每年将获得4.75亿美元的额外受益。

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美国向国际货币基金组织出资方案的评估

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