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有效证券市场与会计信息的关系研究
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摘要:证券市场有效运行与会计信息之间存在着密切的关系。一方面,会计信息是证代写会计毕业论文券市场有效运行的基础;另一方面,证券市场的有效运行时会计信息的质量、数量及表现形式等方面提出了新的要求。对三种不同形式的有效证券市场与会计信息的关系进行分析,指出证券市场有效运行对会计信息的具体要求。

关键词:证券市场;有效运行;会计信息;超额利


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证券市场是随着市场经济的发展而逐步成长起来的,它是市场经济中的一种高级市场组织形态,是市场经济条件下资源合理配置的重要机制。信息是证券市场有效运行的基础,其中会计信息是证券市场信息的重要组成部分。
一、有效证券市场理论的主要内容有效证券市场是指资产的现有价格能充分反映所有有关、可用信息的证券市场,就是说市场上的各种证券的价格能充分、及时地反映所有可以获得的信息。证券市场是长期资金供给和需求汇合的场所,它的存在可以使人们手中的储蓄转化为向企业的投资,同时也可以使企业获得发展所需要的长期资金。市场上的任何信息,包括企业本身的信息、国民经济的信息和国际经济的信息等都会对证券市场起到重要的影响,使股票、债券的价格发生变化。有效市场理论认为,在一个有效的证券市场中,证券的价格应该立即对这些信息做出反应,即有利的信息会立即导致证券价格的上升,而不利的信息则会使其价格立即下降。因此,任何时刻的证券价格都已经充分反映当时所能得到的一切相关信息。在有效市场上,证券价格在任何时候都是证券内在价值的最佳评估。其主要内容包括:
(一)证券价格迅速地反映新的信息。
1.有效证券市场与会计信息的关系研究争性的证券市场上,当某一证券的供应与需求处于平衡状态时,该证券价格将达到均衡点;当与该证券有关的未预期信息出现时,它将改变投资者对其收益和风险的期望,引起新的偏好,进而促使该证券的价格发生变动,直至经过调整供求关系而达到一个新的均衡点为止。由此可见,证券价格的变动是由证券的供求关系决定的,而证券的供求关系的调整又是由于市场吸收了新的信息引起的。归根结底,证券价格的变动是市场参与者对有用信息做出反应的一种表现形式。
(二)随机游动假设。即不同时期证券价格的变动是相互独立的,每次价格的上升或者下降与前一次的价格变化没有关系。证券价格是市场对各种信息做出反应的结果,由于政治、经济等各方面信息随意进入市场,因而证券价格是随机变动的。
(三)投资者无法获得超额利润。超额利润是指在承担一定风险的条件下获得比预期收益更多的盈利。有效证券市场对信息有很快的反应速度,投资者在知道了有关信息之后再做买卖证券的决定为时已晚,所以利用信息在市场上获得超额利润的机会是不存在的。投资者在市场上具有同等获利的机会,他们无法赚取超额利润。由于投资者都是机敏、聪明和理性的,因此,为了从证券市场交易中赚取利润而提供、研究、销售和使用信息的逻辑结果就使得市场成为有效的市场。如果任何人都没有办法利用任何信息赚取超额利润,市场就是有效的。当市场对于信息来说有效的时候,我们就说“价格包含了信息”。在一个有效市场上,如果投资者不知道有关某种证券的特别信息,他们可以期望从投资中获得应该获得的均衡收益。图1一1展示了股票价格与信息公布时间的关系:那么投资者在信息公布时买入证券,在价格回归均衡状态时将其卖出,就可以获得交易利润。由图1一1可知,有效市场这一理论的指导思想是:不要认为你已经发现了证券价格的变动规则或盈利的简单手段,也许你什么都没有发现。如果有如此简单的赚钱方法,别人早就发现了。因此,如果每人都在挖掘信息的价值,那么他们的努力实际上成为“击败自己”的行动,并且证券变动的规则将会消失。

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有效证券市场与会计信息的关系研究

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